东方资产证券股份有限公司周旭辉近期对期间新材进行谋划并发布了谋划报告《深度谋划：陆海同业，材料夯基》，本报告对期间新材给出买入评级，现时股价为11.38元。

期间新材(600458)

【投资重点】

材料为基，深耕轨交、风电、汽车边界。公司2002年告捷登陆上海证券往来所主板上市。2006年挫折风电叶片市集，2007年参预汽车边界，2014年收购博戈BOGE，有近40年的发展历史。公司以材料谋划及工程化应用和基础，轨交、风电、汽车、材料多点着花。

减振降噪筑就轨交龙头，国外市集和工业工程板块有望成为新发力点。减振降噪筑就轨交龙头。“十四五”运筹帷幄建议要加速开导轨谈交通开导，在2025年要达成铁路交易里程达到16.5万公里，城市轨谈交通运营里程达到1万公里，减振降噪条目不断擢升。行业内竞争者居品重合度低和行业高壁垒变成高护城河，公司为轨交减振降噪边界龙头，客户资源优质，科研研发实力浑厚，积极拓展国外市集，国外市集和工业工程板块有望成为新发力点。

风电行业需求景气，公司积极研发新式叶片材料，引申产能。阐发GWEC统计，预测异日五年宇宙风电平均新增136GW，CAGR为15%，行业需求景气。公司适应叶片大型化趋势，风电叶型达成18X、19X的快速更替，全年销售风电叶片11.9GW，销售收入53.67亿元，同比+7.54%。公司加大新式叶片材料的谋划，在重生结构强度及踏实性的基础上，达成外形及叶片结构优化裁减材料本钱。产能布局方面，公司进行射阳和蒙西的产能扩建，并安身“双海战术”，筹备新开国外工场，通过国外基地开导搭救国外土产货配套。

组织磋议、降本增效助力汽车板块盈利智商规复。公司2014年收购德国BOGE，拓展汽车产业邦畿。收入端，公司得到多个汽车平台批量订单，异日将聚焦新动力汽车头部市集，打造新增长点。本钱端，公司积极布局亚太地区出产基地，将工场振荡到低本钱地区，裁减东谈主力本钱、采购本钱，同期提高产能行使后果，异日盈利智商有望规复。

新材料业务打造遑急增长极，毛利率快速擢升。2022年，公司竖立新材料做事部认真公司新兴产业的开拓及产业化，达成高性能聚氨酯的全历程知晓。高性能聚氨酯成品、聚氨酯组合料和先进有机硅材料得到客户认同并取得市集禁锢。芳纶系列居品的国产化替代责任合手续鼓舞，在轨谈交通、新动力电机等边界取得禁锢，同期销售结构合手续优化，高附加值居品的销售占比合手续擢升。2022年，公司新材料业务毛利率为50.3%，同比+21pct。

【投资建议】

公司以新材料起家，深耕轨谈交通、风力发电和汽车业务，且均在行业内处于跨越地位。

轨交：“十四五”运筹帷幄提高轨走运营里程认识，同期擢升减振降噪条目。公司为轨交减振降噪边界龙头，积极拓展国外市集，国外市集和工业工程板块有望成为新发力点。

风电：GWEC预测异日五年宇宙风电新增量CAGR为15%，行业需求景气。公司加大新式材料的谋划，裁减材料本钱，同期进行射阳和蒙西的产能扩建，并安身“双海战术”，筹备新开国外工场，产能有望爬坡。

汽车：受益于公司降本增效的纪律和订单的增长。公司得到多个汽车平台批量订单，异日将聚焦新动力汽车头部市集，打造新增长点。本钱端，公司积极布局亚太地区出产基地，裁减东谈主力本钱、采购本钱。

新材料：2022年，公司竖立新材料做事部，不断优化销售结构，高附加值居品的销售占比合手续擢升。

咱们看好公司凭借先发上风和科研实力，全面鼓舞各业务发展，达成市集份额的擢升和盈利智商的擢升。咱们预测2023-2025年公司营收分辩为174.85/199.77/228.14亿元，同比增长分辩为16.30%/14.25%/14.20%；归母净利润分辩为5.08/7.22/9.56亿元，同比增长分辩为42.49%/42.10%/32.43%；EPS分辩为0.63/0.90/1.19元；PE分辩为17/12/9倍。咱们合计2023年公司合理市值水平为124.16亿元，对应6个月股价为15.1元，赐与公司“买入”评级。

【风险辅导】

风电叶片价钱不足预期；

风电装机量不足预期；

行业汽车销量不足预期；

公司市集份额擢升不足预期。

证券之星数据中心阐发近三年发布的研报数据研究，中信证券李超谋划员团队对该股谋划较为深远，近三年预测准确度均值为64.4%，其预测2023年度包摄净利润为盈利5.57亿，阐发现价换算的预测PE为16.4。

偏差应该是一个熟悉的概念：成交量价格的大偏差意味着股价已经达到了一个新的高点，但交易量已经下降，即股价的进一步上涨缺乏数量上的协调，股价很难继续，市场很快就会回归（下跌）。

分时走势是指大盘和个股的动态实时（即时）走势图，其在实战研判中的地位极其重要，是即时把握多空力量转化即市场变化直接的根本所在。

最新盈利预测明细如下：